本月市场环境相对有利，国外方面，美国大选落定，新冠疫苗取得突破进展；国内方面，虽然流动性边际上有所收紧，但宏观经济已经进入复苏阶段，市场整体仍趋向乐观。在内外多重积极因素推动下，本月市场表现强势，最终上证指数涨5.19%，沪深300涨5.64%。虽然指数整体涨幅明显，但从市场结构来看，主要是低估值的银行、保险、钢铁、有色、煤炭等周期权重板块涨幅较大，而医药、消费、科技、传媒娱乐等大部分行业板块仍处于震荡调整状态。我们在本月对组合仓位有适当调整，增加了部分既具备长期价值又受益疫情后经济复苏的个股标的，整体仓位有所降低，但对长期看好的优质个股仍坚持持有，本月聚沣1期基金（S60577）净值跌1.47%，聚沣成长私募证券投资基金（SCV132）净值跌2.42% 。

   近期市场持续震荡反复，虽然指数仍相对强势，但是板块和个股的分化非常显著，市场上各种关于市场风格切换的讨论也在增加。我们认为，博弈市场风格变化和市场热点转换看上去很美好，有时候也确实能实现一定收益，即使赚不了多少钱也一定程度上可以缓解短期的焦虑心态，但是，从长期来看，这种操作既不容易积累高的长期资金收益，也无助于投研能力的提高，对于大多数人来说注定是一个长期失败的游戏。相反，无论市场风格如何变化，如果我们始终坚持投资的核心原则，坚持以长期思维的角度，始终聚焦真正能创造长期显著价值回报的优质公司，我们在积累投资资金的复利收益的同时，也能收获投研能力的复利效应，虽然短期也可能面临一些不利压力，但我们相信最终一定能获得长期的胜利。所以，后续投资操作上，我们仍将坚持按照长期价值思维和概率法则，积极挖掘优质个股机会，争取长期的良好投资回报。