经过7月份的大幅调整，8月市场整体有所反弹，但结构分化明显，其中上证指数本月涨4.31%，沪深300指数跌0.12%，创业板指跌6.57%。从市场结构来看，长期并不具备很大成长空间，但是短期行业景气高的煤炭、钢铁、有色、化工等板块大幅上涨，而长期成长空间更好但是短期面临政策压制和景气下滑的医药、消费等板块跌幅较大。我们在本月主要基于对公司基本面的判断减持了部分长线个股仓位，组合整体仓位明显降低。本月聚沣1期基金（S60577）净值跌6.17%，聚沣成长私募证券投资基金（SCV132）净值跌5.89%。

 最近一段时间市场风格明显转化，过去几年受到市场资金一直追捧的消费、医药、互联网等白马龙头板块最近几个月持续调整，跌幅较大。而相反，前几年一直不太受市场待见的周期板块、中小市值个股却表现非常强劲，市场指数则继续保持窄幅震荡，缺乏明显的方向。对于后市判断，我们认为，消费、医药和互联网等板块总的调整趋势仍未完全结束；同时在宏观经济由于内、外各种因素面临巨大下行压力的情况下，上游周期品价格上涨也难以持续，而光伏、新能源汽车等板块也已经涨幅巨大，估值泡沫已经非常明显，市场总体面临阶段性调整的压力和风险。基金组合操作上，我们已经降低了组合仓位，同时保持了一定对冲仓位，基金净值回撤在可控范围内，在控制好回撤风险的同时，我们将继续积极研究和挖掘新的投资机会并选择合理的时机介入。