本月市场继续震荡反复，由于国际市场表现强劲、中美贸易谈判顺利进行等因素刺激，月初市场有所上涨；但因为国内猪肉价格暴涨、通胀预期升温，市场担忧货币宽松政策受到制约，随后市场持续弱势调整，最终全月市场仍以小幅上涨收盘，其中上证指数本月涨0.82%，沪深300涨1.89%。从市场结构来看，虽然指数相对平稳，但市场表现强的主要是银行、地产等少数大权重个股，而别的大部分板块及个股仍处于调整状态，其中估值偏高的军工、新能源汽车、科创板等个股跌幅尤其明显。本月我们继续保持了较高仓位，并调整了部分配置结构。本月聚沣1期基金（S60577）净值上涨2.37%，聚沣成长私募证券投资基金（SCV132）净值上涨1.26% 。

   对于后市，从大的宏观背景来看，美国继续宽松降息，国内虽然通胀压力对宽松的货币政策形成了暂时制约，但是当前国内通胀压力主要来自猪肉单一产品价格的超常上涨，而绝大多数消费品、工业品价格却处于通缩状态，而猪肉价格的暴涨更多是因为猪瘟等突发因素导致，当前的猪肉价格已经严重偏离历史高点，很难有继续上涨的空间，而在价格暴利的刺激下，明年生猪供给必然会大幅增长，猪肉价格短期的暴涨之后必然是中期的暴跌，因此当前的通胀压力可能是暂时的，中期的通缩压力反而会继续加大，在国内经济持续下行和全球货币宽松的大背景下，国内货币宽松力度也会再度加大。我们对市场大的趋势继续保持乐观，当期市场的震荡反复正是挖掘优质资产积极布局的绝佳机会。我们将继续淡化对指数波动的关注，更多的专注于个股投资机会的挖掘，努力实现基金净值良好回报。