经过6月的大幅上升之后，7月市场表现相对平淡。主要指数冲高回落，资金量能萎缩，市场总体以震荡调整为主，其中，上证指数本月跌1.56%，沪深300涨0.26%。从市场结构来看，科创板成功登陆，带动科技、电子、军工等板块走强，创业板、中小板整体表现强于大盘蓝筹；前期涨幅较大的部分白马龙头个股在创新高之后虽然有所震荡回调，但整体趋势仍相对稳定。本月我们继续保持了较高股票仓位，重点配置了保险、食品饮料等核心优质蓝筹龙头，同时考虑经济下行压力和全球流动性宽松趋势，适当配置了利率债资产。本月基金净值上涨3.17%，累计净值1.597。本月聚沣1期基金（S60577）净值上涨3.17%，聚沣成长私募证券投资基金（SCV132）净值上涨1.45% 。

   展望后市，我们判断，短期的纠结和反复并未改变市场大的向上趋势，根据我们的择时判断体系—“聚沣投资时钟”，影响市场大趋势的最主要因素是市场估值水平、资金流动性、公司业绩增长和宏观政策方向；当前时期，以沪深300为代表的市场核心行业板块估值水平仍处于历史偏低水平，在宏观经济下行和贸易摩擦的冲击下，全球主要经济体的资金流动性均处于宽松周期，国内宏观政策也以积极稳定为主，虽然部分行业、公司业绩有下行隐忧，但影响总体来说是局部的，同时市场也仍然存在部分业绩相对优异的行业和公司，结构性的投资机会始终存在。因此，当前以及未来相当长一段时间，我们的投资策略将更加注重个股选择和投资机会的挖掘，而相对淡化对市场方向的判断和仓位的调整。我们将保持积极高仓位运作，继续挖掘风险收益性价比良好的投资机会，努力实现基金净值快速增长。